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▲ 本轮债券市场调整与金融去杠杆有一定关系。债市调整幅度较深是大多数人的共识。目前投资者对市场的悲观情绪有所修复,但整体还是偏谨慎

▲ 目前宏观经济大幅下滑的概率不大,经济数据不支持流动性大幅宽松,“去杠杆、防风险”的监管思路也没有出现方向性变化。因此,债券福彩大发快三市场未来或将处于窄幅区间震荡的格局

在过去8个月的时间里,国内债券市场经历了一轮较大幅度的调整。Wind资讯显示,自2016年10月21日到2017年5月10日,10年期国债收益率从2.65%大幅上涨到3.69%,上涨1.04%,涨幅与2013年资金紧张时期大体相当。

随着债券收益率大幅上扬,市场开始出现债市已经调整到位,配置价值浮现甚至债市牛市可期的声音。但也有观点认为,后续的信用事件、政策变动等因素将提升债市的避险情绪,债市“熊途漫漫”,投资机会仍需等待。究竟如何看待当前债市的多空大发快三开奖直播网因素?

正方:

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“一般情况下,债券收益率反应的是货币的时间价值,它与经济增长呈正向关系。当经济增长麓蠓⒖?手机版计划软件矢摺⑼ɑ跖蛘蜕仙蠓⒖烊枪也势甭鹑找媛世砺凵嫌τ兴蛏稀!毙巳鸩肪砘贫硎荆档霉刈⒌氖牵诒韭值髡螅找媛拭飨愿哂诰没久妗Ⅻ/p>

数据证明了这一点。据Wind数据显示,5月份我国CPI同比仍处1.50%的温和水平,但同期平均1年期国债收益已上升至3.44%;同时,1年期利率债实际利率(1年期国债收益率和CPI利差)也处于2004年以来的高位。“这显示目前的市场利率变化幅度与经济基本面有较大的不同,市场利率处于高位,持续创蠓⒖烊苹倔幅往上走的空间不大。在大幅调整之后,也给债券配置带来了机会。”黄鼎钧说。

市场表现也是如此。今年5月份以来,债市投资热情持续回暖,固定收益市场在今年第二季末反弹明显,货币基金和债券基金的收益表现创出年内新高,银行理财产品收益率也不断刷新年内新高。一位固收类基金经理感慨,“现在银行发行的大额存单,机构都抢着买”。据了解,近期不少商业银行基准利率上浮幅度都在三四成左右。

判断债市乐观的因素来自债市基本面、外部因素及监管层因素等多方面。大发快三计划三期必中从债市基本面看,最乐观的要数私募债券基金管理人。“近期,一级市场方新发债券利率有所调整,认购倍数不断提高;在二级市场,市场活跃程度明显提高。”瞰瞻资产内部人士认为,部分投资者已经提前进场配置,压抑许久的市场迎来了久违的配置和交易热情,目前无论从配置还是交易角度去考量都是较好的入场时点。

泓信投资有关部门负责人表示,目前5年和10年期国债期货已经开始相对国债现券出现小幅变化,这显示投资者情绪已经完全逆转,对未来不再悲观,利率债的波动从监管阴影中逐渐走出,开始向基本面靠拢。另外,当前去杠杆的监管风险已经过去,未来金融去杠杆已不再是导致利率债大幅下跌的核心风险。

从外部因素克锌烊?.99邀请码矗诼涞氐摹罢ā庇型钩啥唐谡凶吲5摹巴剖帧薄E粞锘鹱ɑ蹲什孔芫硗趸衔罢ā钡目ㄔ黾恿斯谡谐〉男枨罄丛矗嵘耸谐〉牧鞫裕欣诠谡谐∮胧澜缃庸欤榷ü谕饫睢=衲晗掳肽辏谐∮薪虾玫幕久嬷С帧!罢ā贝吹恼辛鞫院米欣诠诶仕较滦小Ⅻ/p>

反方:

趋势性“拐点”未到

面对债市配置相对乐观的投资者,短期利率倒挂引发了部分债券市场投资者的担心。6月8日,1年期国债收掖蠓⒖烊⑿湃烘率超过10年期国债收益率,出现了倒挂现象,持续了10个交易日,在6月22日结束。

“快三大小单双走势规律利率倒挂现象并不少见,美国国债历史上也曾多次出现。”国金证券研究员边泉水表示,这种倒挂意味着短期流动性紧张,引发短端利率快速上升,长端利率走弱则可能由于担忧经济增长出现一定不确定性。

“此外,来自企野讼泊蠓⒖烊砑信用风险事件的冲击也不容忽视。”银叶投资有关部门负责人认为,今年以来信用债供给持续萎缩,整体信贷(融资)环境并未显著收紧。由于预计金融“去杠杆”还将持续,市场仍可能出现短期震荡,因此负债不稳定或交易类机构仍需精选配置和交易时点。

黄鼎钧表示,本轮调整与化解金融市场风险的一系列去杠杆举措有一定关系。债市调整较深是大多数投资者的共识,6月份以来,债市收益率已经有下滑迹象,意味着债券价格正在走高。目前债券投资者对市场的悲观情绪有所修复,但整体还是偏谨慎,最大的不确定性之一是监管部门对当前金融风险的态度。

财通基金固收部总监彭朝阳认为,债市目前仍是交易性机会,谈拐点还为时尚早。未来市场行情能否持续首先要分析此前下跌的原因,长期来看债市收益率继续大幅上涨的可能性也不大。

后市:

谨慎把握投资机遇

面对债市多空双方的争论,投资者该如何配置?

九州证券首席经济学家邓海清认为,无论是信用事件冲击,还是市场偏空的言论、交易盘获利了结等因素,都不构成债市趋势性的因素,随着这些短期事件的消退,债市将重回震荡慢牛的主逻辑。

针对近期利率债出现下跌,邓海清认为主要有多方面因素。具体包括:信用事件导致流动性冲击,其大发快三彩票平台利空债市的惯性,缺乏信用衍生工具、做空国债期货套保,误读监管放缓、货基风险等偏空监管言论,交易盘卖出、锁定盈利等。

值得注意的是,6月20日,财政部开展国债做市,随买一年期国债的中标收益率3.49%低于二级市场,推动短端利率大幅下行,短端利率的下大发快三大小心得行释放了长端利率压力,收益率曲线倒挂已经结束。

中信建投证券分析师黄文涛认为,今年6月份以来债券市场仍然多空交织。在资金方面,6月份再度迎来季末资金冲击以及MPA考核,最终资金面平稳度过,市场预期有所好转。随着近期银行结束自泊蠓⒖烊扑闳砑,金融机构去杠杆将推进至下一阶段,届时监管可能更加清晰。在债市策略上,当前收益率仍处于顶部区间,债券配置大发快三防作弊软件价值仍然存在,是否存源蠓⒖烊蓖稼交易性机会取决于预期差。

华商瑞鑫定开债券北京pk赛车精准计划基金经理张永志告诉《经济日报》记者,债券市场短期底部或基本探明,且短期内货币政策出现方向性转折的赴世制教ù蠓⒖烊率不大。目前,宏观经济大幅下滑的概率不大,经济数据不支持流动性大幅宽松,“去杠杆、防风险”的监管思路也没有出现方向性变化。因此,债券市场未来或将处于窄幅区间震荡的格大发快三豹子最佳规律局,今年下半年债市的投资思路应以短久期债券为底仓,适度波段操作,规避信用风险为主。(经济日报·中国经济网记者 周 琳)

责任编辑:张建利

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